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撰文 / 财经天下周刊记者 郑亚红
编辑 / 赵艳秋
继北大方正走向停业重组后，另一家着名校企紫光团体也遇到了穷苦。
7月9日，紫光团体宣布通告称收到北京市第一中级人民法院送达的《通知书》，相关债权人以团体不能清偿到期债务，资产不足以清偿所有债务且显著缺乏清偿能力，具备重整价值和重整可行性为由，向法院申请对团体举行停业重整。
在外界看来，在云盘算等营业之外，紫光团体希望以收购形式构建一个“芯片帝国”。现在，紫光团体董事长赵伟国当初乐成开展的多起“买买买”生意，在地缘政治环境下，已经很难复现。而昔时市场上用高杠杆举行收购的资源行为，现在也已不复存在。这也为紫光团体当下的事态埋下伏笔。
拉响停业警报
在紫光团体宣布通告的统一天，天下企业停业重整案件信息网也披露了一个案件，公然信息显示徽商银行向法院申请对紫光团体停业重整，解决法院正是北京市第一中级人民法院。
两则新闻相互印证，徽商银行正是紫光团体债权人之一，至于是否有其他债权人申请对紫光团体的停业重组，现在还不得而知。此外，值得注重的是，此申请不意味着紫光团体已经启动了停业重整的程序，现在法院针对紫光团体的停业重整申请尚处审查阶段。
当晚，紫光团体回复媒体称，被债权人申请重整未对团体下属公司一样平常生产谋划造成直接影响。现在，团体下属公司各项生产谋划流动均正常开展。
紫光团体下设多家焦点子公司，包罗A股上市公司紫光股份、紫光国微。住手7月9日收盘，以从事芯片设计营业的紫光国微为例，收盘价为170.33元，市值为1034亿元，已成为一家千亿市值俱乐部的芯片公司。7月9日晚，紫光国微、紫光股份均宣布《关于间接控股股东被申请重整的提醒性通告》。两家公司称，如紫光团体进入重整程序，重整方案将可能对其股权结构发生影响。
现实上，紫光团体的资金链危急在2020年11月显露。那时“17紫光团体PPN005”公司债券未能与投资人杀青展期协议，是紫光团体首只违约的债券。
自2020年11月至今，紫光团体麋集宣布通告，宣告几只债券的兑付可能存在问题。自2016年起，公司共刊行8只债券，其中6只债券违约，包罗16紫光01、16紫光02、17紫光03、18紫光04、19紫光01、19紫光02。
住手2021年4月26日，紫光团体负有清偿义务的已到期债务的累计金额为人民币70.18亿元。在2021年12月尾，还将有一支13亿元规模的债券到期。此外，三家紫光团体全资子公司，包罗紫光通讯、紫光国际控股、紫光芯盛负有清偿义务的已到期债务累计跨越26亿美元。
凭证紫光债券半年度讲述，住手2017年终、2018年终、2019年终和2020年6月末，公司合并报表资产欠债率划分为62.09%、73.42%、73.46%和68.41%。欠债合计2029亿元，其中流动欠债1192亿元。
紫光团体的要害人物赵伟国率领紫光团体走上“买买买”的并购之路时，生怕那时的他不会想到靠高杠杆资源扩张起来的公司，会晤临现在的境况。
从清华校企到赵伟国时代
紫光团体的前身是清华大学的校办企业。1988年，清华大学确立清华大学科技开发总公司，5年后，在此基础上确立了紫光团体。谁人时期，紫光团体以“清华紫光”的品牌生长，在海内扫描仪市场上干出了一番成就，成为海内扫描仪领域拥有最多专利手艺的厂商，同时其扫描仪也出口海内外，延续多年稳坐市场头把交椅。此外，紫光华宇输入法和紫光U盘也在市场上有不小的存在感，成为一代人的影象。
直到2009年，紫光团体谋划难题。那时清华大学着手举行夹杂所有制改造试点，这次改制历程中最大的转变之一是时任清华控股董事长宋军引入赵伟国，担任紫光团体董事长，同时，赵伟国旗下的健坤投资成为紫光团体战略股东，首旅团体和旺达团体则退出。
赵伟国与紫光和清华的渊源颇深。1985年，赵伟国重新疆塔城区域沙湾县考进清华无线电系（后改为电子工程系）。在日后，这届无线电系的清华学子不少成为了当下中国半导体界的主要介入者。除了赵伟国，A股芯片千亿市值俱乐部的韦尔股份首创人虞仁荣、兆易创新首创人之一舒清明、卓胜微电子团结首创人冯晨晖等十余人都出自此系，他们被称为“清华EE85”。
图/视觉中国
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赵伟国那时并没有进入半导体专业，而是去学了微波。厥后赵伟国结业后去中关村闯荡，3年后回到清华读研，硕士结业被分配到紫光事情，出任紫光团体自动化工程事业部副总司理。
随后不久，他介入确立了同方微电子，这是清华大学第一家以芯片为主业的公司，曾是四家承接海内二代身份证芯片的芯片设计企业之一，厥后也曾是海内最大的手机SIM卡芯片供应商和海内主要的交通卡芯片供应商。
不外，赵伟国并没有履历厥后同方微电子的风景时期，他2004年脱离清华确立了北京健坤投资团体，主要投资房地产与矿产。
有清华电子工程系身世的资深芯片人士告诉AI财经社，虽然赵伟国是手艺专业身世，但与其他EE85人士相比，他更为强烈的小我私人气概是对市场的敏锐度和资源操作，被称为“资源猛人”。
在健坤投资确立后，赵伟国去新疆投资了房地产、自然气等营业，他厥后回忆，“那时进入房地产就像抢钱一样，我带100万元去新疆，回来的时刻已经赚到45亿元，赚钱4500倍！”
但在地产和矿产上赚钱的赵伟国，最终重返他事业起步的赛道――芯片行业。“他想把难题的芯片产业做好，他有这个雄心。”一位资深半导体人士对AI财经社说出了他的考察。赵伟国加入紫光团体后，毫无意外地套用资源模式，最先率领紫光团体走上频仍的资产运作之路，到美国、到中国台湾大肆举行收购。自2010年至今，紫光团体举行了一系列收购，据不完全统计，并购数目跨越60起。
高杠杆的成与败
赵伟国开启芯片资源运作的第一单极为漂亮。2013年，紫光斥资17.8亿美元收购在美国退市的手机芯片公司展讯通讯，进军芯片产业。紧接着又在2014年，以9.1亿美元收购另一家从美国退市的手机芯片公司锐迪科。在将上述两家公司收入囊中后，赵伟国将两家公司打包合并确立紫光展锐，成为全球第三大手机芯片公司，排在高通和联发科之后。
这两笔生意之后不到一年，2014年，正在移动市场大展身手的英特尔，宣布斥资15亿美元，获得展锐20%的股权。这也意味着，展锐的估值已经到达75亿美元，较紫光团体26.9亿美元的收购总价钱，溢价280%。
也是在这一时期，国家加大了对半导体的扶持力度。2014年9月，千亿级其余国家集成电路产业投资基金（大基金）确立，紧接着各地方的基金也相继确立。
对紫光来说，这也称得上天时地利。也许是在展锐项目上的乐成运作，紫光团体被挑选为大基金的提议人之一，也成为了受益人。2015年2月，大基金宣布，未来5年会给紫光团体总金额不跨越 100 亿元人民币支持；大基金提议人之一的国家开发银行宣布，和紫光团体在各种金融产物上的意向互助融资达 200 亿元等值人民币。
也就是说，紫光团体拿到了近300亿元的资金支持。这也成为赵伟国在资源市场上豪掷千金的底气之一，再加上紫光团体提供担保向银行或投资机构申请的贷款、紫光团体刊行的债券、旗下上市公司的定增，这一年紫光团体最先了疯狂的并购。
2015年，紫光团体将收购目的锁定了美国第一大存储器企业美光和中国台湾的芯片封装测试公司。虽然美国一役并未乐成，但往后紫光顺遂购置到台湾三家封装企业的股份，虽然不是控股，也是大股东。“这在现在来看是件了不起的事情。”一位资深芯片行业人士对AI财经社称。
除了已经入主的芯片设计和封装领域，赵伟国2015年在接受采访时还示意，设计未来5年投资3000亿元打造全球第三大芯片制造商。这样的“豪言壮语”，也惹怒了时任台积电的董事长张忠谋，他称：“不是你今天用钱就可以买的。”另一位来自宝岛的企业家郭台铭则喷赵伟国“是个炒股的”。
2016年，紫光团体团结多方组建长江存储，紫光团体占股51.04%。这是紫光团体最大手笔的投入。凭证天眼查App，长江存储注册资源563亿元，做存储器芯片设计与制造，在确立之初设计总投资1600亿元。
存储器在芯片行业具有战略职位。全球第一大芯片企业三星，也是存储器市场老大。长江存储瞄准的NAND闪存市场，全球每年有600亿美元的规模，而中国存储器企业市占率还未到1%。不外这个项目过于重大，不是一家企业能够肩负，也自然遇到了资金难题、手艺能力不够、产能爬坡慢等严重挑战。
图/视觉中国
现实上，在这些大手笔的投入之后，紫光团体被“套牢”了。芯片行业为长周期、高投入、高风险行业，它尚未从这些项目中获得回报，但当初高杠杆的资源出了问题，当下，资源市场已经不再允许这样的做法。
“买买买”让紫光团体的体量在短短几年变得重大。自2012年到2015年底，三年时间里，紫光团体的资产从66.63亿元，涨到了1000亿元，翻了15倍。住手2020年6月30日，紫光团体的总资产为2966.49亿元。
与此同时，激进扩张下，其欠债也在像滚雪球一样越滚越大，住手2020年上半年，公司总欠债到达2029.38亿元。
最早总计破费近27亿美元收购合并而成的紫光展锐，并没有实现规模盈利，其上市设计已曝出多年，但并未完成。长江存储仍尚处于高投入期。只有非全资子公司、从事云盘算的新华三实现连续盈利，如新华三2020年营收368亿元，但与紫光团体收购股份所用的25亿美元相比，新华三几年的利润尚未抵消收购用度。
在伟大的欠债之下，紫光团体的股改也一再受挫。其他清华控股旗下的校企改造一直在推进，同方股份、启示古汉、启示桑德都在完成或举行着控制权换取。而紫光团体的股改历经曲折，从苏州高新、海南团结，到深投控股，再到宣布引入重庆两江新区管委会指定的两江产业团体或其关联方。几经辗转后，直到现在，都尚未有实质性希望。
不外，2020年12月，一位靠近紫光团体的资深人士告诉AI财经社，紫光团体的债务问题应该能够解决。但现在尚不得知，紫光团体会以什么形式渡过难关。
