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海螺水泥:水泥行业的印钞机

日期:2020-11-17 浏览:

在人人的印象中,水泥行业是一个传统的行业,在传统行业中挑选优质公司是对照难题的。而海螺水泥却能被高瓴资源看中,这又是为什么呢?

逻辑一:赚钱能力夸张

高瓴资源看中海螺水泥,首先是其夸张的净利润。有多夸张?万科前三季归母净利润为198亿,海螺水泥前三季归母净利润247亿,一个卖水泥的比卖房子的赚得还多。在行业内,中国建材前三季取得1817亿营业收入,获得188亿净利润,同期海螺水泥营业收入1239亿,也就是说海螺水泥以不到中国建材70%的营业收入取得了比中国建材多快要30%的净利润。此外,净利润第三名华润水泥为74.55亿,第四名华新水泥为40.24亿,一个海螺就相当于3个华润、6个华新海螺水泥是水泥行业的印钞机绝不夸张。

逻辑二:成本全行业最低,行业集中度加速提升

水泥由于货物价值较低,远距离运输是不合适的。距离一远,可能运输成本就会跨越货物价值,得不偿失。使得水泥这一行过往是对照涣散的。

而海螺地处长三角区域,厚实的石灰石资源和便捷的长江水道辅助海螺重构了水泥行业的生产销售模式

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海螺把传统水泥企业从采掘到制品的生产工艺,重新分解为两部分。一部分是半熟料的生产,集中于石化料厚实的区域,以降低生产成本;另一半是水泥产物的生产,集中在经济蓬勃的长三角和沿海区域,靠规模化降低生产成本;中心靠长江水道的低运费来衔接。这种模式使得海螺的成本降为了全行业最低的水平。

此外,随着环保政策的进一步落实,落伍的产能将进一步被镌汰。行业产能将进一步优化集中到头部企业。

逻辑三:海螺水泥周期性削弱,公用事业属性增强

水泥行业的周期性同钢铁、煤炭、有色等典型周期行业差别,水泥产物的保质期短,库存很少,不会泛起积压的情形。

水泥行业以往的周期性更多是由于下游需求方如房产、基建传导的。基建,经常是国家举行经济逆周期调治的手段,经济低迷时期国家会投入大量的基建项目。今年由于受疫情影响,国家稳经济,稳就业,稳增进的需要,基建的大幅增进是可以预期的。而房产由于刚需和城市化的推进,地产销量实在每年都在稳步增进。