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申博电脑客户端下载:【投基举措论】招商基金黑海峰:金融对外开放将重塑A股定价体系

日期:2019-11-10 浏览:

  11月8日,招商资产解决(香港)有限公司CEO、招商基金投资决策委员会成员黑海峰做客新华网投教基地和今天头条财经频道线上访谈栏目《投基举措论》,详解海外投资之道。


申博电脑客户端下载:【投基举措论】招商基金黑海峰:金融对外开放将重塑A股定价体系

  嘉宾简介:黑海峰,中国改革生长研究院金融博士,哥伦比亚大学商学院MBA,北京大学理学硕士,北京大学国家生长研究院经济学学士、理科双学士;高级注册黄金阐发师;曾任纽约太平洋资产解决有限公司(NYPC)高级投资经理,国泰基金国际业务部负责人、国泰全球(香港)投资公司执行董事兼负责人;现任招商资产解决(香港)有限公司CEO、招商基金投资决策委员会成员、香港中资基金业协会副会长。曾两次获得金牛奖。

  问:作为海外大类资产配置的投资人,请你简单介绍当前全球经济形势。

  黑海峰:

  自2018年初以来,全球范围内经济增长不停放缓,创造业PMI指数滑落到50以下。为了安慰疲弱的经济增长或预防衰退,大大都中央银行都采用降息和量化宽松法子。当前处于非常关键的时点,如果宽松的货币政策依然不能够带动经济回升,也许会导致衰退水平加深。进出口问题、地缘政治风险等负面冲击也也许给懦弱的回升造成剧烈扰动。

  问:站在全球视角,你后续看好哪些地区的投资机会?

  黑海峰:

  从全球范围来看,如果当前的货币宽松能够带动全球经济企稳,我们看好新兴市场和欧洲市场的股票。美国股票不看好的原因是估值较高,其次全球经济好转的大环境下,新兴市场和欧洲市场的股票弹性对照大,涨幅会更高。所以在经济企稳下,新兴市场和欧元区的股票也许会跑赢美国的。

  问:依照你的经验,海外投资与国内投资有何区别?

  黑海峰:

  分散化是投资中非常重要的特性。在国内投资时,我们也要分散化,投不同行业、不同个股,但是我们无法规避单一国家的经济风险和汇率风险。而全球投资时,我们可以获得最大水平的分散化投资,可以选择未来经济增长环境更加友好、更有增长潜力的市场进行投资。

  问:目前不少投资者对QDII基金的运作方式不熟悉,与其他投资国内的基金比拟,相同点和不同点在哪里?

  黑海峰:

  QDII基金与投资国内的基金的相同点是投资方式类似,也有股票、混合、债券、指数等不同类型,须要进行不同资产、不同行业的配置,构建投资组合。

  两者最重要的不同是,从长时间价值投资角度来看,可供选择的标的存在明显差异,全球投资可以挑选行业内全球范围最优秀的公司进行投资,估值合理且坚持不变,投资逻辑是行业生长带来的盈利增长。而在国内进行投资,我们只能挑选国内范围的公司,技术上或存在差别。

  问:港股本年远远跑输A股,为什么?

  黑海峰:

  次要在于估值的变革,目前沪深300涨幅34%,此中盈利增长10%,估值增长22%;恒生中国企业指数涨幅为8.6%,此中盈利增长3%,估值增长7%。盈利增速的差异能够评释7%的涨幅改观,其他的逾额收益次要来自于估值的大幅度提升。本年压制港股估值提升的因素,次要是全球贸易形势、当地局势等。

  问:此刻是否是港股对照合适的投资时点?

  黑海峰:

  目前港股估值到了1970年以来的底部区间,已空虚反映了投资者的灰表情绪。与此同时,恒指的动态股息率为4%,濒临2005年以来的上限。在全球收益率下行的大背景下,高股息权益类资产的相对价值明显,吸引了大量中长时间资金进行配置。目前是配置港股高股息类资产对照合适的时点。

  问:港股和A股分袂看好哪些板块和哪些类型的个股?

  黑海峰:

  港股方面,次要是看好低估值和高股息的股票,同时港股的高科技和新兴经济龙头股值得存眷,既有互联网大市值龙头,也有估值明显低于A股的优质科技股。

  A股方面,短期来看,因为年内涨幅巨大,也许面临年底兑现收益的风险,此时更看好低估值的金融、地产板块;中长时间来看,外资偏好的国内消费股具有继续的配置价值;科技作为中国经济的转型方向,科技股也是国内资金的长时间偏好。

  问:美联储延续预防式降息,国内为什么没有跟随而是选择愚钝下调LPR、MLF利率?海外债券还有配置价值吗?

  黑海峰:

  两国面临不同的背景,美国面临大选,总统有维持经济和股市不变的短期压力,因而须要预防性降息。